<汇港通讯> 建银国际发报告指，考虑到蜜雪集团(02097.HK) +12.000 (+2.906%) 沽空 $84.54万; 比率 0.460% 半年业绩表现优於预期，且2026年海外扩张节奏放缓，该行小幅上调2026年盈测1%。同时，将估值基准从2025年市盈率延伸至2026年，并下调估值市盈率至30倍，以反映外卖价格战结束後的市场忧虑及新式茶饮行业竞争加剧的影响。因此，下调集团目标价11%，由620.5港元降至至552港元。维持「跑赢大市」评级。
蜜雪集团今年上半年业绩超预期，尽管外卖补贴常态化，集团仍交出韧性业绩。线下方面，公司透过品牌/IP主导的活动带动门店客流；线上则升级「蜜雪冰城」小程式及会员体系，提升用户参与度与留存率，两者共同抵销外卖价格战降温带来的流量拖累。
由於补贴退坡速度略慢於该行此前预期，故预计2025年下半年收入增长25.4%，净利润增长17%。
报告表示，集团调整门店销售点（POS）策略，实现健康可持续增长，预计今明两年国内门店销售点增长率分别为11%/9%；海外市场方面，公司放缓扩张节奏，预计此次运营策略调整将持续至2026年上半年，海外净新增门店数量将於2026年下半年转正。集团层面，预计2025-2026年门店销售点分别增加14%/10%。
(CW)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-28 16:25。)新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯