摩根大通报告指,该行就微软(MSFT.US) 去年12月底止次财季合作夥伴调查与业绩预览显示,在稳健的需求背景下,关键指标已回升至接近正常水平,其中包含强劲的微软365 Copilot迹象。然而,来自合作网络的多项反馈,促使该行特别指出异常的中央处理器(CPU)供应限制,其中Azure数据中心的CPU短缺成为重大变数。
但该行认为更宏观的情况是:微软两大支柱业务各自具备千亿美元级别的营运规模,Azure在容量限制下仍保持近四成(high 30s)增长率;微软365商用版虽采用按座计费软件即服务(SaaS)模式,仍保持中十位数稳定增长。微软亦已连续三季实现营运收入与每股盈利双双超过20%的增长。
该行指出,纵使微软持续面临人工智能与CPU容量限制,对Azure增长造成轻微制约,但公司在安全防护、Teams、Power Apps、Copilot及晶片投资等领域正为长期成功播种。有限的人力扩张显示其致力提升效率,并使营运支出与新环境相契合。该行持续看好微软作为结构性市占率赢家的地位,而现代化与自动化的基本趋势在长期仍将保持不变。该行维持对微软「增持」评级,目标价由575美元降至550美元。(fc/da)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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