大和研究報告指,騰訊控股(00700.HK) -10.000 (-1.524%) 沽空 $12.39億; 比率 17.587% 第三季業績穩健,收入較市場預期高2%,因遊戲及廣告收入好過預期。期內,營銷服務收入按年增長21%,因AI廣告定向技術推動每千次展示費用(eCPM)提升,以及流量增長。
遊戲業務方面,雖然面臨去年高基數挑戰,第三季國內遊戲收入仍按年增長15%;國際遊戲收入按年升43%,因提前確認收購Supercell的一次性收入及新收購工作室貢獻。
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管理層表示,因晶片供應受阻,全年AI基礎設施資本開支將較原先指引低,而原先管理層指引開支將佔收入低十位數。該行料實際佔比將達全年收入預測的10%。雖然管理層認為GPU資源足以滿足內部模型訓練需求,但該行認為晶片供應限制了雲業務實現更快增長。
因應研發成本上調,該行將2026至27年每股盈利預測下調2%;重申「買入」評級,目標價750元。(ss/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-14 12:25。)
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