智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“跑贏行業”評級，由於新能源板塊盈利能力提升，上調2024/2025淨利潤3.3%/15.4%至160億元/110億元。考慮到公司新車週期強勁，且板塊估值提升，上調目標價37.4%至18.6港元。公司2024年10月銷量為226,686台，同比+28%，環比+12%，其中新能源銷量為108,722台，同比+75%，環比+19%。
中金主要觀點如下：
新車週期強勁，全新一代雷神超級電混技術助推銀河品牌全面換新。
得益於銀河E5、極氪7X、星願、領克Z10等新車型銷量爬坡，公司10月總銷量和新能源車銷量均創歷史新高，單月新能源滲透率環比進一步提升至48%，增速強勁。近期，公司發佈全新一代雷神EM超級電混技術，包括專注於極致省油的EM-i版本和兼顧節能與性能的EM-P版本，其中EM-i單檔系統可實現百公里油耗僅2.62升，技術參數媲美比亞迪DM5.0平台，公司計劃於11月發佈搭載EM-i系統的新車型銀河星艦7。該行認為，吉利星艦7有望直接對標比亞迪宋PLUS，具備較高的增長潛力，該行看好吉利強勁的新品週期對公司銷量及市佔率增長帶來的拉動效應。
出口銷量穩健，全球化佈局較深。
2024年1-10月累計出口銷量同比+58%至34.7萬輛。出口產品矩陣持續拓展，吉利主品牌、極氪、領克三大品牌全面出海，深耕東盟、中東、非洲、墨西哥和中亞5國市場。此外，公司加快推動品牌運營、供應鏈管理本地化，通過與寶騰、雷諾韓國等聯營公司的合作拓寬東南亞、韓國等其他市場的佈局，持續增強海外市場核心競爭力。該行認為，公司受益於全球化佈局的積累，有望進一步打開出海空間。
新能源板塊逐步轉盈，靜待業績彈性釋放。
吉利主品牌全新一代PHEV產品週期強勁，帶動新能源業務銷量提振，在規模效應和GEA架構降本的推動下，該行預計新能源板塊有望逐步實現轉盈。另外，出口車型較內銷的盈利能力更強，隨着出口銷量不斷爬坡，出口業務對業績形成穩定的貢獻。往前看，該行認為隨着公司不斷戰略整合品牌資源，推行降本控費，有望實現業績彈性。
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