日本央行本周议息。摩根大通私人银行亚洲利率外汇策略主管唐雨旋表示，若市场将日本央行的沟通解读为偏鸽，恐再度引燃日圆及日本国债的淡仓，令市场稳定措施的成本愈加高昂。尽管如此，日央行在沟通上通常不倾向鹰派，尤其考虑到近期通胀趋於稳定，以及高企能源价格带来的增长下行风险。市场将密切解读记者会上的每一句话，特别是日央行如何界定通胀与增长前景。
她指，宏观环境依然复杂，输入型通胀或将持续顽固，4月CPI的回落主要受补贴推动，代价高昂且料仅属暂时。同时，本地消费依然疲弱，实质工资增长有限；长端债息持续结构性上升，进一步加重财政压力。与此同时，美元兑日圆徘徊在160附近，套利交易盘在大规模干预后再度累积。
日圆套利交易的再现，反映了实际利率差距及更广泛的结构性问题。虽然日圆已不再是主要货币中利率最低者，但实际政策利率仍为负值。随能源价格上升，国际收支与贸易条件或将持续恶化，昂贵的能源补贴亦令财政动态恶化。政策正常化步伐极为缓慢，两年间仅累计85个基点，若此趋势延续，日圆与其他主要货币的负利差可能进一步扩大。(ha/a)
AASTOCKS新闻