美國聯儲局周二展開一連兩天的議息會議。高盛發表報告，自上次美國聯儲局會議以來，經濟數據中最重大的變化是就業增長顯著回升，使勞動市場步入更穩健的軌道。這使得焦點轉向通脹狀況是否已達到令人憂心的程度，足以支持加息。戰爭與油價上漲可能推動整體個人消費支出物價(PCE)通脹率突破4%，並使核心PCE通脹率全年維持在3%以上。但迄今為止，通脹的影響看起來更像是大型油價衝擊的常規傳導效應，而非疫情期間廣泛的供給短缺與價格飆升。
高盛仍認為加息可能性不高，原因有二：一是聯儲局過去通常不會因應油價衝擊而加息；二是當前的環境，尤其是勞動市場更為均衡的狀態，使得油價衝擊引發自續性高通脹的可能性降低。話雖如此，目前已出現一些令人擔憂的跡象，若通脹預期顯著上升，或高通脹現象廣泛擴及各類別，則加息可能性將提高。
在6月會議上，亦即新任主席沃什(Kevin Warsh)主持的首次會議，美國聯儲局很可能維持利率不變，並刪除先前暗示降息的前瞻指引。高盛預期聯儲局僅會從會後聲明中刪除「額外調整的幅度與時機」此一用語(指聯邦基金利率的調整)，但聲明中仍有相當大的空間可進一步簡化。
與轉向平衡指引的基調一致，高盛預期中位數點陣圖顯示2026年利率維持不變，其中三位與會者預期今年稍晚將加息一次。然而，高盛預期中位數點陣圖最終仍顯示兩次降息，最可能分別落在2027年與2028年各一次。部分中性利率的點位可能上移，但中位數不太可能上升。高盛假設沃什基於其過去對前瞻指引的批評，將不會提交個人點陣圖，但高盛對此不確定。
高盛表示，2026年的經濟預測可能顯示GDP增長率略微下修(-0.2個百分點至第四季對第四季年化2.2%)、失業率略降(-0.1個百分點至4.3%)，以及整體通脹率(+1.2個百分點至3.9%)與核心通脹率(+0.6個百分點至3.3%)大幅上修。高盛預期2027年通脹預測將上修0.1個百分點至2.3%，意味戰爭對通脹的影響將僅限於今年以內。
由於核心通脹年增率可能需要相當長的時間才能接近2%，高盛已將最後兩次降息納入預測，時間點分別在2027年6月與12月。若長時間按兵不動，則若經濟持續表現良好，美國聯儲局改而認為聯邦基金利率已處於適當水平的機率將增加，高盛認為利率維持平緩是基線預測之外的合理替代情境。儘管如此，高盛的機率加權後聯儲局預測仍明顯較市場定價更為鴿派，主要反映高盛對加息抱持懷疑態度。(ad/j)
AASTOCKS新聞