最近幾天，海天味業、三花智控、藥捷安康-B、佰澤醫療4只港股新股同時申購，那麼哪些公司能打新，資金如何安排呢？

先説結論，海天味業和三花智控這兩隻A+H股，市場認可度非常高，主打勝率，都值得一試；藥捷安康-B和佰澤醫療主打賠率，但是從基本面和估值來看，發哥認為藥捷安康-B要優於佰澤醫療。

資金安排方面，海天味業的申購截止日是6月16日，也就是下週一，那麼資金釋放時間應該是在6月17日，當然各家券商的具體時間略有不同。資金解凍之後就可以抓緊安排後面三隻新股的申購，如果追求勝率或資金有限，那麼可以只打三花智控；如果追求賠率，可以分配一部分資金到藥捷安康上，至於佰澤醫療，發哥大概率會放棄。

當然也要做好風險控制，避免過度槓桿，尤其對高波動性的醫藥股，一定要結合自己的風險承受能力，單個標的投入儘量不要太高。

首先我們來看兩隻醫藥股，這也是近期市場的大熱點。

01

藥捷安康-B

股票代碼：2617.HK

招股時間：6月13日至6月18日上午，6月23日上市

招股價格：每股13.15港元

每手股數：500股，入場費6641.31港元

集資額：2.01億港元，募資淨額1.613億港元

發行比例：3.9%（綠鞋前）

發行總市值：52.19億港元

招股總數：15,281,000股H股，公開發售10%，國際配售90%；超額認購15倍以上可回撥至30%，50倍回撥至40%，100倍回撥至50%。

保薦人：中信証券、華泰國際

綠鞋：有，穩價人是中信里昂證券

基石投資者：江北醫藥、康方生物、華盛敦行、藥石地平線、科瓴安等，合計股份數量佔總發行數量的比例為64.06%

募資用途：主要用於核心產品Tinengotinib的III期臨床試驗。

基本面情況：藥捷安康成立於2014年，是一家臨床階段生物製藥公司，專注於腫瘤、炎症及心臟代謝疾病的小分子創新療法，屬於近期大熱的創新藥賽道，此次以18A規則上市。公司核心產品Tinengotinib (靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora的激酶抑制劑)正進行兩項Ⅲ期臨床試驗，用於治療在過往接受FGFR抑制劑治療後疾病發生進展的膽管癌（CCA），一項在中國進行，另一項為涉及美國的跨區域臨床試驗（MRCT）。

財務情況：2023年及2024年，收入分別為118萬元、0元，淨利潤分別為-3.4億元、-2.7億元，研發成本分別為3.45億元及2.44億元。截至2025年4月30日，公司的現金及其等價物為5.3億元，現金儲備尚可。

打新總結：核心產品適應症較寬，但是競爭比較激烈，對應這個市值總體來説不算便宜；基本面弱於映恩生物（上市首日+116%），遠優於派格生物（上市首日-25%）。

從發行情況來看，公司募資額只有2億左右，募資比例僅3.9%，屬於典型的“丐版”IPO，屬於容易出妖股的小規模發行；且基石就佔到了64.06%，還有康方生物作為基石背書（康方生物與公司也有臨床合作）。此外，公司的保薦人是中信証券和華泰國際，有綠鞋，中信証券近兩年保薦的港股項目，首日上漲的概率超80%。考慮到目前港股市場對創新藥的追捧，還是值得作為賠率票押注的。

02

佰澤醫療

股票代碼：2609.HK

招股時間：6月13日至6月18日上午，6月23日上市

招股總數：133,105,800股股份，其中90%為國際配售，10%為公開發售，超額認購15倍以上可回撥至30%，50倍回撥至40%，100倍回撥至50%。

招股價格：每股4.22港元至6.75港元

集資規模：5.617億港元至8.985億港元，集資淨額6.236億港元（以中間價5.49元計算）

發行比例：10.1%

發行總市值：55.61億港元至88.96億港元

保薦人：招銀國際

每手股數：600股，入場費4090.85港元

基石投資者：嘉實基金旗下的投資平台，認購股份數量佔總發行數量的比例為16.6%至26.5%

集資用途：約35.7%用於持續強化集團的腫瘤全週期醫療服務；約30.6%用於在有適當機會出現時收購醫院約15.3%用於擴展集團的醫院管理業務；約10.2%用於升級集團的信息技術基礎設施或系統；約8.1%用作營運資金及其他一般企業用途。

基本面情況：公司歷史可以追溯至2018年，通過收購股權及管理權，先後在北京、天津、安徽省、山西省及河南省運營和管理八家醫院。其中自有6家民營營利性醫院，管理及運營2家。

財務情況：2021年至2024年，佰澤醫療收入分別為4.62億元、8.03億元、10.72億元及11.89億元；淨虧損分別為6195.5萬、7551.5萬、2440.6萬元及355.7萬元，經營時間較短，還沒有產生規模效應，後續盈利的時間有待觀察。按2023年佰澤醫療自有醫院的腫瘤服務收入計，2023年佰澤醫療排名第四，相應的市場佔有率為0.6%。

打新總結：這個賽道的龍頭是港股上市公司海吉亞醫療，海吉亞醫療2024年收入2022年至2024年收入分別為31.96億元、40.77億元、44.46億元，歸母淨利潤分別為4.77億元、6.83億元、5.98億元；按6月13日的收盤價，海吉亞醫療的市值是96億港元，靜態PS為2倍，靜態PE為14.77倍。

而佰澤醫療此次發行的靜態PS約4.3倍至6.9倍，遠高於海吉亞醫療。市場普遍認為，如果發行市值在20億元附近，是值得一試的，但是55.61億港元至88.96億港元的發行市值，説實話偏貴。至於會不會和容大科技、新琪安一樣玩套路回撥，發哥沒有能力提前獲取信息，只能説這個募資額套路回撥的概率不會太高。發哥的投資風格偏保守型，大概率會放棄。

至於剩下的海天味業和三花智控，這兩家都是A+H雙重上市的公司，有寧德時代、恆瑞醫藥、吉宏股份這三個珠玉在前，市場的預期也比較一致，這種新股主打勝率，是值得參與的。

03

海天味業

港股代碼：3288.HK

公開發售日期：6月11日至6月16日上午，6月19日上市

招股價格：每股35港元至36.3港元，折價約18.5%至19.5%，靜態市盈率約28倍

招股總數：2.63億股，其中國配94%，公開發售佔比為6%，最高回撥至21%

募資額：約95.56億港元

每手股數：100股，入場費3666.62港元，甲尾入場費為367萬，乙頭入場費為733萬

發行比例：4.52%（綠鞋前）

基石投資者：8家基石投資者共認購約49.74%，包括源峯基金、高瓴集團、GIC等

綠鞋：有

保薦人：中金、高盛、摩根士丹利

基本面情況：海天味業的主要品類包括醬油、蠔油、調味醬、特色調味品及其他。2024 年中國調味品市場規模達4981 億元，按 2024 年的收入計，海天味業在中國調味品市場排行首位，市場份額為 4.8%，是其最大競爭對手的兩倍以上。2024 年全球調味品市場規模達21438 億元，海天味業的市場份額為 1.1%，位居全球第五。

財務情況：公司 2022至2024 年營業收入分別為256.1億元、245.6億元、269億元，歸母淨利潤分別為 61.98億元、56.27億元、63.44億元。

04

三花智控

港股代碼：2050.HK

招股日期：6月13日至18日上午，6月23日上市

招股總數：全球發行3.6億股，其中93%為國際配售，7%為公開發售，最高可回撥至26.5%。

招股價：每股21.21至22.53港元，折價率17.94%至22.75%

募資額：按上限價計算，約81.1億港元

發行比例：8.81%（綠鞋前）

市盈率：約 26.7 倍

入場費：2275.72港元，每手100股

保薦人：中金香港、華泰金控（香港）

綠鞋：有，穩價人為中金

基石投資者：17家機構，合計認購佔比約55.95%，包括施羅德、泰康人壽、景林資產等

融資目的：30%用於研發創新，30%用於中國工廠擴建，25%用於海外佈局，5%用於數字化基建，10%為營運資金。

基本面：公司是全球最大的製冷空調控制元器件和全球領先的汽車熱管理系統零部件製造商。按2024年收入計，公司在全球製冷空調控制元器件市場的市場佔有率約為45.5%；在全球汽車熱管理系統零部件市場的市場佔有率約為4.1%，全球排名第五。

財務情況：2022至2024年，公司營收分別為213.48億、245.58億和279.47億元，同期公司歸母淨利潤分別為25.73億元、29.21億元和30.99億元%。2025年Q1公司營收76.69億元，淨利潤9.03億元。