12月20日|海通证券研报指出,考虑到永辉超市(601933.SH) +0.320 (+5.237%) 净利率仍在修复初期,给予2025年0.8-1倍PS,对应合理市值区间581亿元-726亿元,合理价值区间6.4-8.0元,维持“优于大市”的投资评级。回归零售本质,迈向星辰大海。该行认为,中国线下零售市场集中度低,竞争加剧是外因,自身效率欠佳是主因。新一轮调优变革推进前台门店和中后台供应链全面调优转型,供应链改革的核心抓手在于:①差异化的商品力,通过自有品牌、品质定制等逐渐形成渠道的品牌心智; ②规模化地降成本,推动盈利模式去KA,打造高效透明的采销体系。另同时需同步推进组织机制的优化。本轮调改战略正确,道阻且长,但行则将至。
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