<汇港通讯> 晨星发报告指,维持窄护城河的美的集团(00300)H股公允价值预测98.9港元,A股89元人民币。该行认为,美的集团的A股和H股仍然具有吸引力，因为其利润率上升的潜力尚未完全反映在股价上。
美的2025年收入同比增12%，主要得益於海外市场以及商业业务的强劲表现。经营利润率提升30个基点至9.3%，产品组合升级与营运成本优化抵销铜价上涨的影响。
该行表示,业绩略超预期，受惠於工商业业务收入增长18%。除先前的收购外，美的在全球空调压缩机和中国中央空调市场的领先地位也为增长提供支撑。高端品牌COLMO和Toshiba的营收合计增长超过15%，反映出国内市场对高端产品的强劲需求。此外，美的自有品牌产品在新兴市场的深入渗透也推动海外收入的健康成长。
尽管补贴减少可能会对美的国内利润造成压力，但该行预期工业板块的韧性将支撑其2030年前5-7%的经营利润增长。该行也预测，随著AI赋能工具进一步提升成本效益，其2030年的经营利润率将升至10.5%。(JJ)
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