瑞银研究报告指，基於股市带来的财富效应以及金价上升，内地与香港的奢侈品及珠宝销售出现复苏迹象。在内地零售商场中，华润万象生活(01209.HK) +0.800 (+1.878%) 沽空 $1.39千万; 比率 15.651% 旗下商场的新兴品牌比例较高，如老铺黄金(06181.HK) +10.000 (+1.515%) 沽空 $1.56千万; 比率 8.285% 、泡泡玛特(09992.HK) +7.300 (+3.858%) 沽空 $1.52亿; 比率 20.276% 等。集团能够掌握消费习惯快速变化，因此比起香港发展商更有竞争优势。
至於本地零售，该行认为奢侈品零售受惠於香港股市表现强劲，或利好九龙仓置业(01997.HK) +0.040 (+0.166%) 沽空 $7.02百万; 比率 41.688% 。不过，本地零售业仍面临挑战，例如内地品牌的兴起使深圳商场比起香港商场更具吸引力。另外，近月深圳增设更多退税设施，亦吸引港人北上消费。再者，内地电商平台如拼多多(PDD.US) 、京东-SW(09618.HK) +1.600 (+1.443%) 沽空 $4.30千万; 比率 21.712% 等在香港的渗透率不断提升，亦影响本地零售。
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股份方面，在内地零售行业中，该行看好华润置地(01109.HK) +0.140 (+0.513%) 沽空 $3.46千万; 比率 31.236% 、华润万象生活(01209.HK) +0.800 (+1.878%) 沽空 $1.39千万; 比率 15.651% 、太古地产(01972.HK) -0.140 (-0.663%) 沽空 $1.84百万; 比率 11.930% 及恒隆地产(00101.HK) +0.020 (+0.224%) 沽空 $4.82百万; 比率 26.871% ，其中华润万象生活评级由「中性」升至「买入」，其余股份亦获「买入」评级。
至於香港零售行业，该行认为九置或受惠於短期奢侈品零售复苏，而领展(00823.HK) +0.220 (+0.643%) 沽空 $2.75千万; 比率 18.352% 则可能受到电商渗透率提升影响；分别获「中性」及「买入」评级。
该行上调老铺评级至「买入」，考虑估值受压及末季潜在产品提价，或支持短期销售及毛利率。瑞银续推荐泡泡玛特，因即将进入旺季及Twinkle Twinkle热度升温。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-17 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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