中银国际发表报告指,李宁(02331.HK) -0.180 (-1.121%) 沽空 $2.52亿; 比率 22.273% 第二季零售流水仅按年增长1%,低於公司预期,但和该行渠道调研一致。这反映体育品牌在上半年面临的竞争格局进一步恶化,而目前仍在整改的李宁压力会更大。
报告指,公司管理层观察到618表现疲弱,而且趋势在第三季初期延续,并预期公司较难维持去年全年毛利率的水平。该行认为这反映2025年的每股盈利会有更多的下降空间(该行料按年跌15%),而2026年也可能会面临同样压力。
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该行建议投资者关注公司下半年的营销活动,考虑到公司近期缺乏盈利催化剂,估值也相对合理,维持「持有」评级。目标价由16.4元降至15.7元。
(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-15 16:25。)
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