招银国际发表报告指，销售数据显示内地一二手房今年首两个月表现稳定，3月势头初显，且前置指标持续向好，显示3月小阳春可期。第二季销售回落幅度和是否有政策出台是关注重点。建议投资者择机增配板块内优质标的。
报告指，相较3月小阳春，市场更加担忧第二季销售回落幅度，该行对此持更乐观的态度，基於去年下半年监管对市场波动的密切关注及积极干预，认为其主动管理市场预期的决心已示；两会中关於出台政策的表述也给予进一步印证；因此相信监管对小阳春後销售回落的重视程度较往年更高，意味着销售下滑超预期後出台积极政策的可能性显着提升，这将一定程度维护购房者信心并维持正常购房需求不被过度抑制。
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该行指，通过对二者的情景分析及概率测算发现第二季地产板块受到积极影响的概率远超受到消极影响的概率，基於保守和中性假设，该概率分别高达67%和77%，重要因素包含上述政策端因素；销售端如果回落幅度小於预期则其维持修复态势的时间将迎来半年之久，对购房者和资本市场信心均有提振，有望使板块估值出现阶梯式修复。
基於以上分析，该行认为板块在上半年跑赢大市可能性显着提高，同时通过对板块过往表现的分析发现，重点公司在三枝箭、517、924等政策窗口的回调幅度均未超过拉升幅度，代表板块估值的底部在不断上升，建议投资者择机增配板块内优质标的。
选股方面，该行建议关注存量市场受益者，贝壳(BEKE.US) 作为绝对龙头将长期受益於二手房市场，其新业务装修租赁等也将同步收益；关注开发+零售，经济复苏率先收益，如华润置地(01109.HK) +0.450 (+1.741%) 沽空 $1.81亿; 比率 28.730% 、龙湖集团(00960.HK) +0.160 (+1.600%) 沽空 $6.97千万; 比率 22.253% 等；关注拿地强度+产品溢价能力双优房企；以及旗下物管如滨江服务(03316.HK) -0.400 (-1.581%) 沽空 $31.17万; 比率 4.191% 、绿城服务(02869.HK) +0.090 (+2.138%) 沽空 $2.02百万; 比率 14.767% 、华润万象生活(01209.HK) +0.500 (+1.431%) 沽空 $6.77千万; 比率 35.571% 、保利物业(06049.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.92百万; 比率 6.272% 、金茂服务(03316.HK) -0.400 (-1.581%) 沽空 $31.17万; 比率 4.191% 等；短期也可关注信用修复取得较大转折的房企。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-03 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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