里昂发表研究报告，指虽然中美贸易谈判似乎遇到了挫折，但相信两国经济的互补性将使双方持续留在谈判桌前，而非重蹈4月所见的贸易关税螺旋式上升，及沟通渠道中断的极端局面，这暗示中国股市的下行空间相对有限。短期内，A股波动性仍低於港股。但长期来看，里昂对香港市场的配置潜力持策略性正面看法，并将继续等待有利的进场时机。
里昂认为，香港市场长期配置仍具策略吸引力，在中国互联网(AI)、半导体、生物科技和资源等关键产业，拥有更高品质的公司。里昂追踪的南向超买指数(SOI)在香港市场疲软的同时持续上升；虽然1以上的水平历史上已反映「聪明钱」在好价位买入，但目前为0.6，因此里昂建议建议保持耐心，等待香港市场可能接近吸引买入区间的更明确信号。
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里昂的基本假设为，首次领导人级别的贸易会晤，可能於10月底前实现。峰会前双方策略性部署谈判工具、提出条件，甚至施加校准压力战术是正常的，但完全倒退至超过100%的惩罚性关税，导致贸易全面脱钩仍相当不可能。
在最坏的压力测试情景下，即中美重启关税螺旋并终止所有对话(里昂的最坏假设)，沪综指将按4月下跌幅度的1.5倍、1倍和0.5倍进行调整，对应支撑位分别为3,372点、3,547点和3,722点。换言之，投资者需以4月市场冲击的1.5倍恐慌，沪综指才会回到6月前的水平。但目前这种情况极不可能，因为它需要出现一个比145%加徵关税冲击更严重的「未知的未知」。
考虑到「国家队」的稳定支撑，里昂将金融板块视为区间波动。在此框架下，非金融板块仍按4月跌幅的1.5倍、1倍和0.5倍调整，分别产生沪综指支持水平为3,462点、3,607点和 3,752点。
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如果中美贸易谈判按上述基本情境进行，与0.5倍跌幅可能比较接近甚至更好，里昂可推断推断沪综指将调整至3,700至3,800点区间，这是较为安全且已基本反映当前中美贸易不确定性的水平。(hc/da)
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