汇研发表报告指出，小米集团(01810.HK) +0.620 (+1.464%) 沽空 $4.44亿; 比率 12.353% 电动车产能与智能手机利润率是近期股价的拖累因素，预期第三季财报符合预期，电动车部门将实现盈利。汇研将小米目标价从75.9港元下调至65.4港元，评级「买入」。
汇研表示，小米股价自9月初以来下跌了22%，认为表现欠佳是因为公司推迟电动车产能扩张，及市场对电动车能否及时交付的担忧；此外，因应零件材料价格上涨，市场对其智能手机业务毛利润率、物联网产品需求的担忧。据此，汇研分别将小米集团2026年、2027年的盈利预测分别下调9%、7%，以反映业务扩张面临的压力。
相关内容《大行》里昂料小米(01810.HK)第三季经调整净利润增60% 电动车续为亮点
尽管近期疲弱，由於小米强大的执行力，汇研仍对其核心业务的高端化策略充满信心，并认为随着2026年电动车P2工厂的能见度更加清晰，小米股价具有上涨潜力。
汇研表示，小米将於11月中旬公布2025年第三季财报，预计其第三季净利润约为101亿元人民币，年增长率将放缓。根据汇研的估计，小米第三季营收为1,084亿元人民币(按年增长17%)，毛利率为22.3%。预期智能手机业务的毛利率在第三季将达到11%；预期物联网收入为266亿元人民币、电动车第三季出货量预计达到10.9万辆，毛利率将微降至25.2%。并将小米2025年第四季智能手机毛利率预设下调至10%。
基於更好的营运费用控制，汇研将小米2025年净利预测上调7%；但基於营收预估下调4%至5%，及毛利率预测分别下调0.7和0.4个百分点，遂将小米2026年和2027年盈利预测分别下调9%和7%。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-11 12:25。)
相关内容高盛：小米(01810.HK)已成为对冲基金普遍看空目标
AASTOCKS新闻