京东集团-SW(09618.HK)  +4.100 (+3.339%)    沽空 $3.30亿; 比率 28.333%   将於下周四(13日)公布今年第三季业绩，虽然可受惠於内地「以旧换新」政策刺激，但公司今年以来积极进军餐饮外卖、进行巨额补贴及对海外业务进行投资，内地电商平台早前进行了「外卖大战」，料拖累新业务录大幅亏损，而内地主要即时零售平台於8月初先后发声承诺规范促销行为及抵制不正当竞争，令市场憧憬其后的相关亏损「缓解」，本网综合16间券商预测，京东今年第三季非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属於公司普通股股东净利润介乎33.5亿元人民币(下同)至50亿元，较上年同期的132亿元，按年下跌62.1%至74.8%，中位数43.53亿元，按年跌67%。

本网综合3间券商预测，京东今年第三季归属於公司普通股股东净利润介乎33.9亿元至39.94亿元，较上年同期的117亿元，按年下滑65.9%至71%。本网综合16间券商预测，第二季总收入介乎2,884亿元至2,998.74亿元，较上年同期的2,603.87亿元，按年增加10.8%至15.3%，中位数2,950.65亿元，按年跌13.3%。投资者将关注京东新业务投资及亏损收窄进度、即时零售业务亏损及营运策略、京喜与海外零售的扩张及对低线城市用户的获取进度、营运指引等。

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【受累外卖大战 聚焦营运指引】

高盛估计京东今年第三季收入2,953.09亿元按年上升13.4%，料分部经营利润总额4.06亿元(对比2025年第二季8.96亿元)，较2024年同期130.79亿元按年大降96%，其中今年第三季京东零售业务经营利润128.35亿元按年升10.6%(按季跌8%)、估计今年第三季京东物流业务经营利润14.6亿元按年跌30%(按季跌25%)、料今年第三季新业务亏损147.77亿人民币(对比今年第二季亏损13.27亿人民币、2024年第三季录经营亏损3.88亿人民币)，料非美国通用会计准则下归属於公司普通股股东净利润37.89亿元按年下滑71%。

里昂料京东今年第三季归属於公司普通股股东净利润43.92亿元按年下滑近67%，估计京东零售业务经营利润139.32亿元按年升20%(按季近持平)，相关业务利润率上升0.4个百分点至5.6%、料京东物流经营利润20.19亿元、估计新业务经营亏损150亿元(对比2025年第二季亏损150亿元、2024年第三季亏损6.15亿元)。该行料京东外卖业务上季亏损可能达到约120亿元人民币，假设日均订单量为1800万单，每单亏损约7元人民币。其总订单量按季增长，用户经济效益持续改善。就市场关注外卖业务前景，里昂估计京东今年第四季外卖业务亏损将收窄至120亿元，料集团今年全年经调整净利润283.39亿元按年跌41%。

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交银国际料京东今年第三季收入2,946.23亿元按年增长13.1%，零售增长稳健，带电品类(含有电池或需要电力运作的物品类别)受「国补」高基数影响增速回落，但日常百货用品保持快速增长，平台购频及用户数增长显着，该行料京东第三季产品销售收入2,259.16亿人民币按年升10%，料其中带电品类销售收入按年升6%至1,299.14亿元、估计非带电品类销售数入960亿元按年升17%，料服务收入687.07亿元按年升23%(按季跌7%)、估计外卖亏损按季收窄，「单位经济」(UE)改善，但国际及京喜投入增加。外卖第三季度订单规模高於二季度，单位效率通过履约效率、补贴效率提升，实现亏损金额缩窄，进一步推进和零售的交叉销售，预计第四季度电商大促期间或有更多联动效应。

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本网综合16间券商预测，京东今年第三季非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属於公司普通股股东净利润介乎33.5亿元人民币(下同)至50亿元，较上年同期的132亿元，按年下跌62.1%至74.8%，中位数43.53亿元，按年跌67%。

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券商│2025年第三季非美国通用会计准则下归属於公司普通股股东净利润(人民币)│按年变幅
摩根大通│50亿元│-62.1%
汇丰环球研究│47.51亿元│-64%
摩根士丹利│46.24亿元│-65%
富瑞│45亿元│-65.9%
招银国际│44亿元│-66.7%
里昂│43.92亿元│-66.7%
野村│43.61亿元│-67%
中金│43.44亿元│-67.1%
建银国际│43.3亿元│-67.2%
招商证券国际│43亿元│-67.4%
交银国际│42.21亿元│-68%
海通国际│42.06亿元│-68.1%
华泰证券│42亿元│-68.2%
中银国际│45.62亿元│-65.4%
高盛│37.89亿元│-71.3%
申万宏源│33.5亿元│-74.6%
按京东2024年第三季非美国通用会计准则下归属於公司普通股股东净利润132亿人民币计
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本网综合3间券商预测，京东今年第三季归属於公司普通股股东净利润介乎33.9亿元至39.94亿元，较上年同期的117亿元，按年下滑65.9%至71%。

券商│2025年第三季归属於公司普通股股东净利润(人民币)│按年变幅
里昂│33.9亿元│-71%
建银国际│33.3亿元│-71.5%
摩根士丹利│39.94亿元│-65.9%
按京东2024年第三季归属於公司普通股股东净利润为117亿人民币计

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本网综合16间券商预测，第二季总收入介乎2,884亿元至2,998.74亿元，较上年同期的2,603.87亿元，按年增加10.8%至15.3%，中位数2,950.65亿元，按年跌13.3%。

券商│2025年第三季收入(人民币)│按年变幅
中银国际│2,998.74亿元│+15.3%
摩根士丹利│2,975.11亿元│+14.3%
野村│2,975.81亿元│+14.3%
汇丰环球研究│2,971.44亿元│+14.1%
中金│2,971.22亿元│+14.1%
华泰证券│2,968亿元│+14%
高盛│2,953.09亿元│+13.4%
巴克莱│2,951.3亿元│+13.3%
招银国际│2,950亿元│+13.3%
交银国际│2,946.23亿元│+13.1%
摩根大通│2,943亿元│+13%
招商证券国际│2,943亿元│+13%
富瑞│2,940亿元│+12.9%
海通国际│2,934.8亿元│+12.7%
建银国际│2,929.57亿元│+12.5%
申万宏源│2,884亿元│+10.8%
按京东2024年第三季收入2,603.87亿人民币计
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-06 16:25。)