<汇港通讯> 建银国际发报告指，百度集团(09888)快速增长的生成式人工智能搜索阻碍广告周转。下半年集团云业务增长放缓但仍强劲，自动驾驶出租车进展亦顺利。在将估值基准更新至2026年後，基於SOTP估值，上调目标价3%，由94.82港元升至97.25港元。
尽管短期业绩平淡，但基於其长期人工智能潜力，故维持「跑赢大市」评级。
报告表示，在企业云中，基於订阅的收入占总收入的一半以上，在基础设施即服务的推动下同比增长超过50%。考虑到基於项目的企业云波动，该行预计百度第三、第四季云收入增长将放缓至22%/18%，但仍将超过行业水平。
展望第三季，该行预计百度总收入下降9%至306亿元人民币，经调整净利润下降46%至31.6亿元人民币。仅百度核心业务收入下降9%，其中广告下降23%，但被云业务/非广告非云业务22%/27%的增长部分抵消。另考虑到高毛利率的广告业务下滑以及对新人工智能项目的投资，该行预计百度第三季经调整经营利润同比下降68%至21.1亿元人民币，毛利率亦同比降16个百分至为8.7%。 (CW)
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