麦格理发表研报指，京东(09618.HK) -0.400 (-0.322%) 沽空 $3.68亿; 比率 13.880% (JD.US) 近期订单激增可能由激进的促销活动引发，但目前的营运速度仍让该行感到意外，可能显示京东的强烈承诺及未来更大的收益影响。
麦格理预期，京东2025财年将因外卖业务承担100亿元人民币亏损，假设到年底每日订单量接近2,000万。该行认为，京东目前专注於低价饮品类别有助於快速扩大规模，但高额折扣及最低佣金可能在短期内引发显着的盈利压力，直到单位经济优化生效。该行亦预期，夏季(即第三季)将是京东进一步建立动能并压力测试重要指标的关键窗口。
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麦格理亦预料，京东2025财年的非通用会计准则营运利润将达到475亿元人民币。并认为稳定的电商动态及持续的「以旧换新」政策，目前能为京东零售提供健康的盈利支持，但注意到目前为确保全职骑手和优质餐厅商户，额外支出不可避免。
由於外卖业务的高成本，麦格理分别下调对京东2025及2026财年的经调整净利润预测10%及4%，同时将其美股目标价由35美元下调至31美元；H股目标价由132港元下调至119港元，维持「中性」评级。(js/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-25 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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