摩根大通发表报告指,联想集团(00992.HK) -0.070 (-0.731%) 沽空 $3.64亿; 比率 41.807% 3月底止末财季核心业务营运利润符合预期,但总部费用高於预期导致季度纯利远逊预期。该行下调对其2026至2027财年盈利预测各7%,以反映PC终端需求放缓,及基础设施方案业务集团(ISG)盈利能力改善慢过预期,并延展估值基础至2026财年,目标价则由14元下调至13元,因估值不高而维持「增持」评级。
报告指出,联想集团末财季核心盈利与该行预测大致相符,但列账纯利不及预期,主要因衍生金融负债(认股权证)按市价计值亏损1.18亿美元,以及可转换债券名义利息2,500万美元。另外,由於关税影响持续,智能设备业务集团(IDG)利润率可能仍面临压力。摩通对其2026财年IDG收入增长预测从14%下调至6%,以反映潜在价格弹性影响及宏观经济不确定性。
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该行预期随着重组成本收窄及规模效益提升,其ISG业务明年盈利将出现更显着改善。主要上行风险在於中东AI服务器业务可能取得突破。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-23 16:25。)
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