<汇港通讯> 近期市场走势一直受关税消息的主导，瑞银投资银行研究部认爲，波动性将持续高企，而银行股和公用事业等防御性板块在波动性上升时期表现良好。房地产板块在这些时期也跑赢市场，因为在外部政策冲击时期，投资者可能会期待国内出台政策支持。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，香港恒生指数波动率指数已从近期峰值45回落至25左右。从历史上看，在波动率达到25时买入的回报情况喜忧参半。因此，当前水平并不能提供明确的短期买卖信号。但如果波动率再度大幅飙升，这可能会提供一个更好的入场机会。
王宗豪指出，从历史上看，当隐含波动率达到35或更高时买入MSCI中国指数的投资者，在接下来的3个月内平均回报率为9%。另一方面，在隐含波动率跌破20时买入的投资者平均获得 -3%的1个月回报。
在当前阶段，由於对基本面存在一些担忧，瑞银仍偏谨慎：1）关税对经济和企业盈利的潜在影响，瑞银估算GDP每减少1个百分点，将企业盈利减少3-4%；2）ADR退市和美国优先投资政策；3）EPS预期正在下调；和 4）国内刺激政策推出时间延迟。(SY)
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