<汇港通讯> 招商证券国际发表报告指,内地旺季来临,即时零售业竞争升温,龙头争夺市场份额,补贴力道超预期,四季或有回调,但当前信心有限。该维持推荐:盈利能见度低,竞争持续拉锯,看好阿里巴巴(BABA US/09988.HK),主要因其业务多元化且具备其他高增长板块(如 AI 云端业务)对冲主业压力。
招商证券将阿里巴巴2026/27财年非 GAAP 净利预测分别调降23%和6%,并将目标价由176美元下调17%至146美元,对应2026/27财年18.7/13.9倍预测市盈率。不过,该行仍看好阿里巴巴,主因:1)云端业务前景稳健,在市场占有率和技术能力方面保持领先;2)受惠於抽佣率提高,客户管理收入(CMR)增长趋势加快;3)即时零售业务带来综效。
至於美团(03690.HK) +5.300 (+4.384%) 沽空 $8.37亿; 比率 18.205% ,招商证券将其2025/26财年的非 GAAP 净利润预测分别下调14%和3%,并将目标价由177港元,下调12%至156港元,对应2025/26财年27/18倍预测市盈率。该行仍认为美团将维持其市场领导地位,但在激在烈竞争环境下,部分市占率可能被竞争对手蚕食。
京东(JD US/09618.HK)方面,招商证券将其2025/26财年的非 GAAP 净利预测分别下调39%及17%，并将目标价由54美元,下调22%至42美元,对应2025/26财年17.7/11倍预测市盈率。主要风险:1)监理;2)投资报酬率下降;3)消费疲软;4)品牌声誉风险。 (BC)
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(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-15 12:25。)新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯