<汇港通讯> 招银国际发表报告,首次涵盖富途控股(FUTU.US) ,并给予「买入」的投资评级,目标价为224美元。
该行称,富途的核心投资逻辑包括:1)全球化布局高速增长,背靠香港的优势经验,扩展至7大海外市场,跨市场综效显著。2)经纪、两融、财富管理及企业服务四大核心业务正向循环,以港美股经纪业务起家,将财富管理打造成第二成长曲线,ToC 业务赋能 ToB 企业客户拓展。2022-2024年,公司经纪收入、利息收入及其他业务收入年复合增长率分别为23%/44%/50%。3)加密基础设施布局建构长期结构性增量。
招银国际称,富途目前在香港、新加坡和美国市场提供加密货币现货交易;截至2025第二季,公司代客持有的虚拟资产(AUM)达40亿港元,环比增长40%;该行预计到2027年,公司代客持有的虚拟资产 AUM 预计达到客户总资产的8%-10%,贡献24-31亿元增量收入。4)公司相较於同业的估价折价可望随海外市场贡献度的提升而进一步改善。历史上,富途的市盈率(P/E)较同业存在30%-40%的折价,当前股价交易於2025/26年预测市盈率为19倍/17倍,较同业折扣超过45%,估值具备吸引力,短期回调创造买入时点。
(BC)
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