<汇港通讯> 习特会今早举行，据富瑞最新报告指，NVIDIA(NVDA.US) CEO黄仁勋，是在最後一刻加入特朗普访华行程，让市场寄望中国将能购入更多先进的美国 AI 晶片。但这可能令人失望，因为即使获准，中国可能也不愿购买更多。中国的首要任务是自主研发 AI 晶片，因此美国的晶圆制造设备(WFE) 至关重要。不过，特朗普可能会要求中国购买更多美国AI晶片，作为中国购买先进 WFE 的条件。无论如何，这对中国AI产业及数据中心行业(IDC)而言都是利好。
报告指，黄仁勋在最後一刻登上空军一号，引发市场对晶片与稀土交易达成协议的狂热期待。但富瑞对此持怀疑态度。黄仁勋一直都希望向中国出售更多AI晶片。富瑞认为，即使特朗普愿意允许向中国出售更先进的美国AI晶片，考量到中国在科技本土化方面的长期目标，中国也不太可能愿意购买。以 H200为例，即使美国允许向中国出售，中国政府也未展现出浓厚兴趣。
据富瑞了解，中国企业申请购买H200的数量已超过100万颗，但政府仅批准了40万颗。富瑞调查亦显示，美国政府仅核准了20万颗。因此，若要实现市场的期望，特朗普必须完成两项任务：1) 说服其政府支持这项政策（富瑞认为这是可能的），以及 2) 说服中国政府增加采购。尽管富瑞对此仍持谨慎态度，
晶圆制造设备（WFE）是中国的首要优先事项，惟特朗普可能会将购买 WFE 与购买 H200 挂钩吗？富瑞持续认为，中国真正想要的是先进的晶圆制造设备，藉此扩展7纳米代工产能并提升生产良率。本土化一直以来都是中国的长期战略目标。
短期而言，晶圆制造设备是中国本土化进程的最大瓶颈。因此，相较於美国的AI晶片，美国制的晶圆制造设备对中国而言是更具吸引力的选项。然而，尽管中国无意购买美国AI晶片，特朗普仍可能将此作为中国获取更先进美国制晶圆制造设备的条件，藉此防止中国轻易降低对美国技术的依赖。如此一来，特朗普也能最大化美国对中国的出口（并可能让美国政府分得其中25%的收益）。该策略面临的主要阻力来自特朗普政府内部及美国国会的反对声浪。
富瑞认为，在特朗普为期两天的访华行程结束前，不太可能宣布此类协议。但若川普与习近平的会晤能取得友善成果，将为双方团队共同推动此类架构奠定基础。
无论哪种情况，对中国 AI和 IDC产业而言都是利好；若两者同时发生，则将为这两个领域带来额外红利。若富瑞预测情境成真（稀土领域采用 WFE 模式），鉴於当前晶圆代工产能的限制，这将对国内 GPU 厂商(包括拥有 ASIC 计划的大型网路平台)构成重大助力，同时也将惠及所有中国 AI 厂商，因为他们将能透过本土晶片获得更强大的运算能力。这对IDC业者而言也是利好，因为这意味著为支援更多运算能力，电力需求将会增加。若「稀土晶片」情境成真，对本土GPU厂商而言利好程度会降低，但对中国AI厂商和IDC业者同样有利。若中国必须购买更多美国AI晶片，且能购得先进的美国WFE，这将是中国AI和IDC业者最理想的状况，但对GPU厂商而言也是利好。
苹果(AAPL.US) 与NVIDIA 是否可能采用中国记忆体？一个较少被讨论的议题是，由於记忆体严重短缺，美国企业能否更多地采用中国供应链，例如记忆体。若此情况发生，将使长江存储 /长鑫存储（未上市）及中微半导体(688012.SH) -18.430 (-4.544%) 受惠。 (SY)
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