小米-W(01810.HK) -0.350 (-0.639%) 沽空 $14.28亿; 比率 13.793% 将於下周二(27日)公布今年首季业绩，研究机构Canalys调查指小米首季於全球智能手机出货量4,180万部按年升3%(其中国市场出货量1,330万部按年升40%及市占率19%)及市占率14%、智能手机及物联网产品受惠补贴政策刺激、受电动车销售(料带来收入逾180亿人民币)带动，本网综合10间券商预测，小米今年首季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎91.13亿至99.33亿元人民币，较去年同期64.91亿元，按年上升40.4%至53%，中位数97.27亿元人民币，按年增加49.8%。
综合5间券商料小米今年首季利润料介乎78.51亿至90.06亿元人民币，较去年同期41.73亿人民币，按年增加88.1%至115.8%，中位数83.33亿元人民币，按年增加99.7%。综合10间券商预测，小米今年首季收入料介乎1,070.98亿至1,102.26亿元人民币，较去年同期755.07亿元，按年增加41.8%至46%，中位数1,089.34亿元人民币，按年增加44.3%。市场将关注小米汽车近期订单量、YU7电动车推出、AI智能眼镜及新手机销售表现、关注其推出推理大模型(Xiaomi MiMo)如何提升「人车家」全品类生态的协同效应。
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【券商料补贴推动盈利增长】
摩根大通预测小米首季经调整净利润按年升51%至98亿元人民币，收入按年升44%至1,085亿元人民币，其中物联网持续增长，料白色家电及笔记本电脑将保持季度收入约300亿元以上，受中国消费补贴和新型白色家电品类市场份额增长推动、电动车交付强劲，季内预计交付约7.6万辆，订单积压强劲。该行又指，小米各部门整体利润率扩张，毛利率料按季增长约90个基点，预计智能手机业务由於零部件成本下降，毛利率或按季略有改善；电动车毛利率可能因规模提升和供应链效率提高按季持续改善；物联网毛利率预计将达21%以上连升五季，受惠高利润率家电产品占比增加及自研技术采用。
摩通估计小米首季智能手机付运4,180万部，估计毛利率12.3%，料首季电动车付运量7.6万辆及录相关收入182.34亿人民币，料相关业务亏损9亿人民币。该行料小米今年第二季电动车付运量8万辆(收入195.53亿人民币)，料相关业务亏损13亿人民币。
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中金料小米今年首季总体收入1,093.7亿元人民币按年升44.8%，毛利率22%，估计旗下智能手机业务收入503.27亿人民币按年升8%，毛利率12.3%(按年跌2.5个百分点)，料旗下IoT和生活消费品收入309.68亿人民币按年升52%，主要因家电及平板等产品补贴政策带动大家电及平板销售，该行预计今年首季公司IoT和生活消费品业务毛利率23.5%，分别按年增加3.68个百分点/按季增加3个百分点，该行判断主要为高毛利单品占比提升带动。
花旗预计小米首季收入按年升46%至1,100亿元人民币，经调整净利润按年升51%至98亿元人民币。该行料小米智能手机季内销售额按年升8%至503亿元人民币，受出货量按年升3%及平均售价按年升5%推动，内地补贴和新机款上市抵消海外市场疲软。该行料小米首季物联网收入料按年升58%至322亿元人民币，受内地补贴支持。互联网收入料按年升15%至92亿元人民币，整体毛利率按季升1.9个百分点至22.5%，其中智能手机毛利率按季升半个百分点至12.5%，受内存价格下降和产品组合影响。物联网毛利率料扩大至23.5%，受大型家电产品占比提高推动，互联网毛利率预计为76%。该行认为，小米首季业绩、第二季业绩指引、小米Mi 15S、AI智能眼镜和YU7的推出可能成为该股近期的潜在催化剂。
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本网综合10间券商预测，小米今年首季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎91.13亿至99.33亿元人民币，较去年同期64.91亿元，按年上升40.4%至53%，中位数97.27亿元人民币，按年增加49.8%。
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券商│今年首季非国际财务报告准则经调整净利润(人民币)预测│按年变幅
中金│99.33亿元│+53.0%
招银国际│99.2亿元│+52.8%
摩根大通│97.85亿元│+50.7%
花旗│97.71亿元│+50.5%
富瑞│97.49亿元│+50.2%
中银国际│97.04亿元│+49.5%
华泰证券│95.68亿元│+47.4%
国泰海通证券│94.75亿元│+46%
大和│92.49亿元│+42.5%
建银国际│91.13亿元│+40.4%
按小米去年首季非国际财务报告准则经调整净利润64.91亿元人民币计算
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综合5间券商料小米今年首季利润料介乎78.51亿至90.06亿元人民币，较去年同期41.73亿人民币，按年增加88.1%至115.8%，中位数83.33亿元人民币，按年增加99.7%。
券商│今年首季利润(人民币)预测│按年变幅
中银国际│90.06亿元│+115.8%
富瑞│85.08亿元│+103.9%
中金│83.33亿元│+99.7%
国泰海通证券│81.99亿元│+96.5%
建银国际│78.51亿元│+88.1%
按小米去年首季利润41.73亿元人民币计算。
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本网综合10间券商预测，小米今年首季收入料介乎1,070.98亿至1,102.26亿元人民币，较去年同期755.07亿元，按年增加41.8%至46%，中位数1,089.34亿元人民币，按年增加44.3%。
券商│今年首季收入预测(人民币)│按年变幅
花旗│1,102.26亿元│+46.0%
中银国际│1,094.93亿元│+45.0%
大和│1,092.97亿元│+44.8%
中金│1,093.7亿元│+44.8%
国泰海通证券│1,091.38亿元│+44.5%
华泰证券│1,087.3亿元│+44.0%
建银国际│1,082.34亿元│+43.3%
摩根大通│1,084.7亿元│+43.7%
富瑞│1,082.77亿元│+43.4%
招银国际│1,070.98亿元│+41.8%
按小米去年首季收入755.07亿元人民币计算。
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-21 16:25。)
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