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百果园业绩理想存在多项增长因素

百果园集团（02411.HK）是中国最大的水果零售经营商，早前公布2022年度业绩，其收入、毛利、纯利及每股基本盈利均比去年显着上升。集团去年持续拓展销售网络，并成功透过好吃水果及有利的定价策略扩大客...

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百果园业绩理想存在多项增长因素

分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 高宝集团证券有限公司 )

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百果园集团（02411.HK）是中国最大的水果零售经营商，早前公布2022年度业绩，其收入、毛利、纯利及每股基本盈利均比去年显着上升。集团去年持续拓展销售网络，并成功透过好吃水果及有利的定价策略扩大客户基础，收入按年增加9.9%至113.12亿元 (人民币、下同)；纯利增长40.4%达3.23亿元。毛利方面，百果园2022年度的毛利比2021年度增加 13.6%至13.1亿元。集团去年每股盈利21.55分，末期息派7.6分，派息比率达31%。集团业绩表现理想，作为水果零售商一哥，现金流强劲，未来业绩增长存在多项驱动因素，前景可期。

作为中国水果行业中少有的兼具知名产品品牌及渠道品牌的企业之一，百果园围绕既定的「好吃」经营战略，致力於为顾客提供高於行业标准的产品与服务；并基於「好吃」战略对於源头质量控制的要求，持续在战略上参与产业链上游，围绕百果园建立一个大型标准化优质供应商生态网络。各项业绩指标均实现稳健增长。同时，百果园采用多品牌策略吸引不同顾客群并迅速占领市场份额。目前，全国范围的零售门店主要以「百果园」及「果多美」两个渠道品牌进行运营。截至2022年12月31日，集团已成功向市场推出31个於中国独家分销的招牌及A级自有产品品牌，2022年一共推出四个产品品牌，而全部自有品牌水果的门店零售销售额比2021年增加了约36%，占2022年百果园门店总零售额销售额11%。

此外，集团拥有中国最大的贴近社区、线上线下一体化及店仓一体化的水果专营零售网络，即以门店为中心的零售商业模式，门店既可作为线下购买的零售门店，也可作为线上购买和配送服务的仓库，具有线上线下一体化的优势，能够满足灵活购买和配送选择的需求。截至2022年底，百果园线下门店网络较前一年增加401家至5,650家，覆盖中国22个省及直辖市的140多座城市，集团在所有分销渠道的会员人数累计超过7,400万名，付费会员人数超过96.7万名，及使用微信小程序的用户数累计达5,400万人次。

在线上，通过手机APP、微信小程序、电子商务及社交商务平台的店面，以及第三方外卖平台的店面，为消费者提供方便与多元化的线上购物选择。集团为选择送货到家或到店自提服务的客户提供差异化产品，有效提升购买频次及对社区消费者的覆盖面，同时通过社群营销、拼团等促销活动，鼓励消费者线上下单及到店自提，提升交叉销售。期内，集团约27.2%的订单透过多个线上渠道下达，拥有约1,060万名微信公众号粉丝、180万名抖音粉丝及336,000名微博粉丝。

百果园成功建立了一个广泛的自行管理的加盟门店、委托管理的加盟门店，以及自营门店所组成的全国性线上线下一体化的零售门店网络；加盟门店目前构成集团大部分线下门店网络。集团从战略上构建了具有高度自主权、强大支援系统，以及规范化管理机制的特许经营业务模式。

百果园将继续部署「线上做宽、线下做专」的业务模式，继续专注於线下水果及果制品业务，并於线上提供更多大生鲜产品，延伸其服务边界。中国经济预计将在後疫情时代继续复苏及增长，从长远来看，鉴於百果园公认的品牌声誉、广泛且多样的产品供应及严格的产品品质控制、尖端的线上线下一体化运营及稳定的供应链管理，百果园发展乐观。此外，其围绕分销渠道、产品品牌、会员运营等方面制定的发展战略，亦将进一步扩大百果园的市场份额，强化市场地位。相信业绩可保持增长，前景值得憧憬。

(本人并没持有以上股票)

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更新日期为: 2023年1月6日

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