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赢家时尚股价逾四年底　乘估值吸引显防守性
周一 (11月4日) 上午恒指介乎20,446至20,633点，相距接近190点，超过150点表面看来波幅还不算少；但经已是当日最大波幅范围，下午波幅收窄，介乎20,477至20,584点，降至不足1...
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赢家时尚股价逾四年底　乘估值吸引显防守性
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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赢家时尚  -0.010 (0.116%) 
周一 (11月4日) 上午恒指介乎20,446至20,633点，相距接近190点，超过150点表面看来波幅还不算少；但经已是当日最大波幅范围，下午波幅收窄，介乎20,477至20,584点，降至不足110点，足见投资者观望气氛浓厚。这亦可理解，毕竟周一至周五中央召开全国人大常委会议，市场关注会否有提振经济政策出台；另外美国时间的周二和周四分别有美国总统大选和联储局议息结果，前者将会影响未来四年中美关系发展，从而左右中国经济走向，至於後者关注度当然不及前两者，不过美国减息将有利人民币走强，市场也不会忽视。

现价比较一年低位
随着上述三大关注尘埃落定，下周港股可望摆脱现时闷局。其实技术走势也见恒指现状不会维持太久，皆因从10月16至29日恒指在20,000至21,000点之间动，但自10月30日起波幅收窄到20,200至20,700点之间，波幅收窄一半，相信离「上落市」转为「单边市」不远矣。在见明确方向前，现时选股以防守性作首要考量为佳，现价高於52周低位不多於一成属不俗参考。於11月4日收报8.60元的赢家时尚 (3709)，较当时52周低位8.33元 (见於10月31日) 高出3.24%。确认差距少於一成，加上处於2020年8月以来低水平，距今超过四年零三个月，认为具备较强防守性。

市账率分析作参考
集团於2007年创立，主要从事自有品牌Koradior及La Koradior产品的设计、推广、营销及销售，产品包括连身裙、短裙、长裤、恤衫、针织衫、背心、外套、大衣、围巾及配饰。於今年9月16日傍晚发布的2024财政年度之中期报告显示，截至今年6月底资产净值约44.30亿元，而截至今年6月底已发行股数约7.04亿股，计出每股净值为6.7324元，相对今年11月4日收报8.60元，市账率为1.28倍，高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而，参考截至2019至2023年12月底，以及截至2024年6月底之每期最低市账率为1.12至1.49倍，平均值为1.35倍，高於现时的1.28倍，反映现价的确偏低。

市盈率评估合理值
平均值相对每股净值为6.7324元，计出每股合理值为9.05元，较8.60元之潜在升幅为5.23%。而截至今年6月底的倒数十二个月股东应占溢利约6.72亿元，相对截至今年6月底的加权平均股数约6.88亿股，每股盈利折合为1.0446港元，对比8.60元之市盈率为8.23倍。参考上述六个时段之每期最低市盈率为6.86至14.09倍，平均值为9.54倍，高於现时的8.23倍，同样反映现价偏低。平均值相对每股盈利为1.0446元，计出每股合理值为9.97元，较8.60元之潜在升幅为15.93%。

另以股息率分析，预期2024年每股股息为0.5445港元，较现价8.60元产生股息率为6.33%。而上述六个时段之每期最高股息率平均值为5.10%，平均值相对上述每股股息，计出每股合理值为10.68元，较8.60元之潜在升幅为24.19%。综合上述三种分析，每股合理值为9.05至10.68，平均值为9.90元，笔者认为集团的每股合理值不少於此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过15.00%，连同股息率超过6.3厘，预期一年回报率接近21.50%。此股显然属中长线投资性质；止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。 
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更新日期为: 2023年1月6日