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朝云集团高派息80%　港股消费板块「买入」评级可关注
近日内地公布《提振消费专项行动方案》，涉及8方面30项重点任务，市场解读是全方位扩大国内需求，并为增收减负提升消费能力举措，一众消费性股份今年前景大获看好，其中以消费刚需股兼宠物潜力股双重加持的朝云集...
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朝云集团高派息80%　港股消费板块「买入」评级可关注
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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朝云集团  0.000 (0.000%) 
近日内地公布《提振消费专项行动方案》，涉及8方面30项重点任务，市场解读是全方位扩大国内需求，并为增收减负提升消费能力举措，一众消费性股份今年前景大获看好，其中以消费刚需股兼宠物潜力股双重加持的朝云集团 (6601.HK) 值得关注。基本盘在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场经已是行业领先，现时亦已打开第二增长曲线，积极布局宠物业务。集团於3月25日公布2024全年业绩，连续4个业绩期营收纯利双位数增长，维持高额派息80%，且现金流达27亿。

促成营收纯利4连增
朝云集团战略聚焦家居护理及宠物赛道，24年多种举措撬动业绩增长，主要总结下来：第一个就是线上线下双渠道发力，一方面提升线下销售点的品质与覆盖密度，另一方面深化新电商，打造出了更加多元的渠道，成功实现产品销量的稳定增长；第二个就是，保持住产品的市场竞争力的同时，不断的多方面尝试创新，如与扬农化工签订第四个五年战略合作，进一步加强新技术共用，共研差异化的高质量产品，进一步赋能销售端；第三个就是线下门店的高质量拓展，针对旗下宠物门店进行了一系列高质量运营管理改革，包括终端品牌形象升级、用户体验流程升级、服务标准化等，为消费者带来全新的人宠生活体验。从业绩上看，改造成果显着，再加上家居护理产品及宠物产品作为目前刚需消费的一环，需求波动小，稳增长势头明显。

宠物可持续增长，市值明显被低估
作为第二增长曲线的宠物业务，去年收入增长达64.5%，成绩骄人。根据《2025年中国宠物行业白皮书 (消费报告)》，2024年城镇 (猫狗) 消费市场规模增长7.5%，达到3,002亿元人民币 (按年增长约7.5%)，前景继续看俏。投资者现若有意在港股抓住上述机遇极难，诚然朝云正是如此稀缺股份，集团目前运营两大宠物线下业务品牌，自从布局宠物线下实体门店服务业态，盈利模式清晰，坚持高品质拓店，门店数已超过60家，今年可望为集团业绩带来进一步贡献。市场预期朝云2025和2026年整体收入增长均为双位数字，2025年收入将超过20亿元。若乎合预期，集团收入和溢利会同创新高，反映到集团当前股价及估值，很明显处於低估状态。展望後市，从技术分析角度观之，集团股价走势目前已逐步踏入长期大幅急挫後之整固阶段。值得留意的是，近期成交量呈现明显放大，此乃市场积极信号，显示买方力量正逐步凝聚且已蓄势待发。以目前市场状况及集团基本面支撑，年内极有机会走出更为宽幅之大行情。

超27亿现金流有待「合理使用」
得益於集团稳健的业务，不断贡献出稳定利润，目前集团账面上现金流已经积累超27亿，加上集团高管团队在个护品类经营上颇具经验，未来或许通过兼并购的方式进一步快速扩张，利用先发优势，先一步抢占市场先机。这麽看来未来想像空间较大，横向纵向都有可能。

另可留意集团自2021年3月上市以来，从股息政策一直展现管理层乐意与股息分享业务成果的特点。强劲现金流促使集团有条件将其中80%用来派发股息。2024财年集团继续积极回馈投资者，就着股价现於2.30元水准计算，股息率超过5.6厘，为业内极为罕见逾5厘的港股。目前市盈率约12倍，较行业均值约18倍低逾30%，证明现价处於吸引水准，配合朝云定位为家居刚需消费并宠物潜力股，投资价值不言而喻，配合市场对港股消费板块维持「买入」评级，此股值价关注。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。 
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更新日期为: 2023年1月6日