中金發表報告指，光伏2026年有望實現供需關係的邊際改善，各環節龍頭有望扭虧為盈，具備困境翻轉的投資機會。由於光伏消納問題突出，倒逼國內電力市場化及調節性電源發展，儲能迎海內外景氣共振。
報告指，2026年或是光伏主產業鏈逆轉之年。光伏主產業鏈在反內捲的幫助下於2025年下半年逐步見底甚至改善，但財務報表的改善減緩了市場化出清，因此反內捲的持續推進勢在必行，組件順價或將是核心。該行認為，2026年雖需求階段性走弱，但供給端反內捲以及龍頭企業alpha將幫助部分企業在2026年扭虧為盈，儲能裝機帶來消納能力的增強，十五五中後期光伏需求有望修復。
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另外，能源轉型持續推進帶來的消納壓力，促進國內儲能政策及需求，疊加成本下降帶來的海外儲能平價，以及數據中心電力缺口及負荷波動帶來配儲需求，該行認為2026年全球儲能新增裝機增速有望接近50%。裝機走弱下玻璃膠膜分化，關注銅漿及半導體等第二增長曲線。至於銀價高企促進銀包銅漿料產業化，行業承壓下輔材企業積極尋求半導體、儲存領域等第二增長曲線。
該行指，當前主產業鏈主要公司估值仍在1倍至2.5倍PB的歷史底部區間，明年次季需求修復+反內捲推進+產品結構優化，有望迎來業績批量轉正及板塊性機會。儲能經歷今年下半年上漲後估值有所修復，關注需求超預期兌現帶來下一波行情。建議關注：1)優質大儲、工商儲企業阿特斯(688472.SH) +0.990 (+6.015%) 、上能電氣(300827.SZ) -0.710 (-1.687%) 、德業股份(605117.SH) -0.350 (-0.412%) (電新組聯合覆蓋)、通潤裝備(002150.SZ) +1.210 (+5.969%) 、昱能科技(688348.SH) +0.860 (+1.575%) 等；2)高功率組件晶科能源(688223.SH) 0.000 (0.000%) 、愛旭股份(600732.SH) +0.090 (+0.652%) 、天合光能(688599.SH) +0.330 (+1.717%) 等；3)協鑫科技(03800.HK) +0.030 (+2.804%) 沽空 $2.67千萬; 比率 14.970% 、通威股份(600438.SH) +0.280 (+1.369%) 、大全能源(688303.SH) +0.670 (+2.587%) 等矽料企業；4)格局優化的信義光能(00968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.89百萬; 比率 19.329% 、福萊特(06865.HK) +0.040 (+0.388%) 沽空 $86.01萬; 比率 6.029% 等；5)新產品兌現的帝科股份(300842.SZ) +6.870 (+9.524%) 、聚和材料(688503.SH) +0.030 (+0.040%) 。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-14 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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