<匯港通訊> 交銀國際上調新奧能源(02688)目標價至78.5港元,維持評級為「買入」。
報告指,據新奧能源宣布私有化計劃,每股代價基準80港元,將以2.9427股母企新奧股份(600803.CH)H股加上24.5港元現金支付,交銀國際認為,新奧能源私有化作價約為2025年市盈率11倍 高於近兩年平均約10倍預測市盈率,加上已有30%的現金支付代價,新奧能源的股東應該較容易接納以上方案。
另外,新奧能源2024年核心盈利(計及LNG貿易)同比下降8.4%至69.5億元人民幣,合乎該行預期。但毛利水平因售氣增量聯營/合營公司貢獻較多,接駁工程毛利率低於預期等因素,影響公司毛利略低於預期。交銀銀國際估計公司2025/26 年每股盈利同比升 7.6%/10.7%。
同時考慮公司私有化計劃,估值基準由2025年市盈率8倍提高至11倍,較公司5年預測市盈率歷史平均 13倍約15%折讓。 (SY)
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