<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，由於業績轉弱，下調海底撈(06862)2025-2027年收入預測6-7%。因毛利率壓力及經營去槓桿，將2025年淨利預測下調14%，並將2026年淨利預測下降12%。因此下調目標價12.5%，由20港元降至17.5港元。維持「增持」評級。
由於海底撈需求疲軟，預計其2025年上半年收入將年減3.5%至207億元人民幣。同時預期利潤率將面臨壓力，淨利潤將下降約5%至19億元人民幣。大摩預計，由於基數較低、自助餐業務的開展以及第四季外賣競爭可能減弱，集團收入年增速將在下半年恢復。
報告表示，海底撈收入壓力主要源自於宏觀環境疲軟導致客流量及翻台率下降，外賣平台價格戰導致的堂食需求下降。利潤率壓力則來自原材料和員工成本的上漲。因此該行下調了集團2025-2026年每股盈測。
大摩預計，進入旺季後，第四季的增長復甦將更加明顯，且外賣平台的競爭在第三季達到高峰後可能會減弱。
(CW)
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