<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，基於該行外匯團隊2026年美元/港元匯率預測7.80，及ADS與港股1:2的轉換比例，下調京東集團(09618)目標價5%，由144港元降至137港元。維持「買入」評級。
報告表示，京東集團2026年電子產品與家電銷售面臨的挑戰或持續拖累京東收入表現，但匯豐對百貨品類的增長前景信心日增，其增長動能主要來自用戶規模擴張，尤其外賣業務帶來的交叉銷售機遇。因此，匯豐將集團2026-2027年收入預測上調1-2%。
然而，因京東為探索新增長機遇，或對海外及京喜業務加大投資，匯豐對新業務虧損收窄的節奏持更謹慎態度，對外賣業務的假設則大致維持不變。但該行仍預期，隨著佣金與廣告收入貢獻提升，消費補貼政策趨於理性，外賣業務虧損將從2025年的360億元人民幣逐步收窄至2026年的220億元人民幣。
整體而言，匯豐將京東2026-2027年盈測下調14%。另隨2026年以舊換新補貼資金逐步發放，該行預期京東2026年第一季電子產品銷售跌幅將較2025年第四季收窄。但受補貼總額下調、發放方式更為精簡影響，電子產品與家電銷售表現仍將偏弱。
(CW)
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