<匯港通訊> 招商證券國際發報告指，嗶哩嗶哩(09626)2025年第四季業績超預期，同時管理層對健康的用戶參與度充滿信心，認為其將推動廣告收入增長。集團強調，AI在廣告業務增長上的加速作用已經十分顯著，包括推薦演算法、廣告匹配效果、以及AIGC廣告素材等方面均表現突出。
因此，嗶哩嗶哩計劃新增5億至10億元人民幣的AI投資，包括AI算力與技術的資本性投入，以及研發與人才引進的運營性投入。該行認為這些投資有助於提升效率並節約成本、增加廣告收入，以及強化嗶哩嗶哩在高品質內容社區的核心競爭優勢。此外，兩款新遊戲《三國百將牌》和《閃耀吧！嚕咪》預計將在今年第二季上線，有望改善遊戲業務前景。
該行預計2026年嗶哩嗶哩收入及經調整淨利潤同比增9%/37%，基於分部加總估值設集團美股目標價30美元，對應2026年26倍的預測市盈率。維持「增持」評級。 (CW)
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