花旗發表報告,認為當前是累積中國房地產板塊的良好時機,投資視野為兩年,原因在於資產周轉率和定價推動股本回報率持續改善,同時主要城市6月銷售預計向好。板塊在2025年4月初表現優異,但因投資者擔憂4月政治局會議可能未達預期而出現回調。該行預計在4月底的中央政治局會議上將會對房地產會有更積極的支持,即使關稅擔憂有所緩解。
花旗表示,觀察到前十大城市的庫存月數改善,價格下行風險減少,市場正在穩定。該行認為,2025年預期的疲軟盈利標誌著板塊在低迷利潤水平下的估值頂峰,但2025及2026年展望有所改善。儘管貿易爭端導致人民幣走弱,預計一線及頂級二線城市的房價將保持穩定,但三四線城市房價將下跌(類似1930年代的日本)
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花旗還提到,包括萬科企業(02202.HK) 沽空 $3.19千萬; 比率 20.059% 及綠城中國(03900.HK) 沽空 $4.53百萬; 比率 3.398% 在內的企業出現高層變動,正好反映內房將通過優化管理效率及架構來提高股東價值。首選為貝殼(BEKE.US)、建發國際(01908.HK) 沽空 $97.66萬; 比率 8.826% 、金茂(00817.HK) 沽空 $3.55百萬; 比率 7.376% 及華潤置地(01109.HK) 沽空 $3.82千萬; 比率 19.384% 。(mn/a)
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