里昂發表研究報告，維持藥明康德(02359.HK) +1.700 (+1.532%) 沽空 $1.81億; 比率 24.836% 「跑贏大市」評級，目標價上調至143.4元。里昂預期，藥明康德將受益於外包需求回暖及政策不確定性減弱，預料2026年盈利將明顯增長。
報告提及，2026年第一季度有三大催化劑可能推動藥明康德股價表現，包括1月12至15日的行業峰會，將更新CRO行業的最新展望，預計將提振市場信心。其次，1月至2月間公布美國國防部1260H清單，有望減輕市場對政策的不安情緒。最後，公司在3月的2026全年業績指引，將進一步確認其盈利增長潛力。
儘管面臨持續的地緣政治逆風，藥明康德2025年前三季度訂單積壓按年增長41%，高於全球平均的14%，凸顯其在製藥外包市場擁有長期強勁的競爭力。
在估值方面，里昂將藥明康德的目標市盈率調整至21倍(原本22倍，以反映1260H清單帶來的不確定性)，高於2022年至2025年的歷史平均水平，主要因公司盈利增長恢復至雙位數所帶來的估值溢價。藥明康德是該行在中國CRO/CDMO行業的首選股。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-08 16:25。)
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