海通國際發表研報指出,寧德時代(03750.HK) +49.500 (+9.000%) 沽空 $10.44億; 比率 27.118% 2025年實現營業收入4,237億元人民幣(下同),按年增17%;歸母淨利潤722億元,按年增42%,業績表現顯著超出市場預期,兌現龍頭韌性,多維共振開啟新周期。
該行認為寧德時代去年產能利用率高達96.9%,當前來看,其階段性的產能瓶頸已成為產量的主要限制因素。截至去年末,集團擁有電池系統產能772GWh,在建產能321GWh。預計今年隨著587Ah大電芯發力、6.25MWh批量交付及9MWh超大系統解決方案問世,產能瓶頸突破後,集團市佔率有望進一步提升;預計今年出貨量有望達到920至950GWh。
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該行指,寧德時代可通過價格聯動傳導碳酸鋰成本波動,且新產能投放將進一步降本,有望保持穩定的盈利能力,預計集團2026至2028年淨利潤分別為959億、1,179億及1,440億元,對應目標總市值2.65萬億元;目標價656港元,維持「優於大市」評級。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-11 16:25。)
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