中金發表報告指,2023年11月起,招行(600036.SH.HK)A股股息率反超四大行,招行(03968.HK) -0.851 (-1.729%) 沽空 $3.45億; 比率 32.935% H股股息率則持續低於四大行,可能是差異化的投資者結構帶來的定價不充分。
於低利率時代,該行認為招行業務增長性外,同時具備高分紅能力,A股則顯著低估,主要來自多元的業務結構帶來的營收穩定性;低負債成本、優質的客群結構、專業的風控能力帶來的更穩健、可預期的信用成本。
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因此,在低利率敘事延續、傳統高股息標的股息率快速下降的背景下,該行認為招行的高分紅屬性有望被A股投資者逐步認可,靜態測算A股股息率下降至四大行的水平,對應股價約25%的漲幅。
中金維持對招行盈利預測不變,維持A、H股目標價58.35元人民幣、60.49港元不變。評級均為「跑贏行業」。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-14 16:25。)
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