美國聯儲局本周即將舉行議息會議。安聯投資全球固定收益首席投資總監Michael Krautzberger預計，聯儲局將再次減息四分一厘，將聯邦基金利率的目標區間下調至4.5%至4.75%。
Michael Krautzberger表示，自9月份的議息會議以來，美國經濟數據普遍勝於市場預期，此外，特朗普在美國總統大選中勝選機率上升，亦進一步推動了近期的債券拋售。受短期及長期利率重新定價影響，加上美元走強，貨幣條件在過去幾周已顯著收緊，削弱了相當程度的寬鬆空間。他認為，隨著聯儲局對通脹前景的信心不斷增強，當局仍希望向更中性的政策立場邁進。
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Michael Krautzberger指，美國大選結果或將成為市場對於2025年聯儲局減息週期預期的最大變數，預計隨著投資者逐步消化大選結果對政策帶來的潛在影響，短期內債市將面臨進一步波動。他又認為，在當前的宏觀經濟及政策背景下，最佳的投資策略是採取美國及歐元區國債收益率曲線趨向陡峭的部署，儘管安聯投資已於9月策略性地降低了曲線風險敞口。此外，他亦會在美國國債收益率進一步上升時，尋找機會策略性地增加存續期風險，或在其他G10國家債券市場增加存續期，因為這些市場的降息週期較淺，並已在遠期市場中反映。
聯儲局9月份的議息會議的點陣圖預估顯示，年內剩餘時間將進一步減息半厘，並在2025年再減息一厘。遠期利率市場已大致反映這一結果，預期本輪週期的終端利率約為3.5%。然而，若2025年美國經濟增速較預期大幅放緩，市場可能會進一步預期更激進的減息步伐及更低的終端利率。他認為，硬著陸的風險有上升空間，但這將取決於勞動力市場未來的疲弱程度。
短期內，鑑於美國的寬鬆週期已經展開，而長期債券仍面臨巨額財政赤字以及大選後通脹不確定性的挑戰，傾向為美國收益率曲線的陡峭化做部署。儘管預計收益率波動在短期內可能持續高企，或將在債券收益率進一步上升時策略性地增加存續期風險。(sl/da)
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