智通財經APP獲悉,大和發佈研究報告稱,由於對中國零售業務的展望轉弱,下調裕元集團(00551)2024年每股盈利預測3%,而對OEM(代工製造)業務的盈利預測則大致維持不變。該行仍以2024-2025年平均市盈率11倍評估OEM業務,並使用其零售業務的現行市值來推算,目標價19港元。儘管如此,大和重申對裕元集團“買入”評級。
該行指出,裕元管理層在2024年第二季業績電話會議中提到,將2024年出貨量的年增長預期,從中高個位數增長上調至低雙位數增長,並預計今年下半年的產能利用率將維持在90%以上。儘管印尼和柬埔寨的緊急訂單和假期影響,勞動力加班成本導致毛利率(GPM)從2024年第一季的20.3%,降至2024年第二季18%,但管理層預計毛利率2024年下半年應可恢復到19-20%,因其強勁的訂單。
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