智通財經APP獲悉,光大證券發表研究報告稱,維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級,公司8月底有望入港股通,資金面將獲改善,維持對公司FY2025/FY2026/FY2027歸屬於普通股股東淨利潤的預測854.49/907.02/945.62億元。該行認為隨着公司策略調整,雲業務增速有望提升,淘天電商平台貨幣化率及其他分部集團的盈利能力有望改善。
光大證券主要觀點如下:
公司1QFY2025營收同增3.88%,歸屬於普通股股東淨利潤同減29.31%
8月15日,公司公佈2025財年一季報:1QFY2025實現營業收入2432.36億元,同比增長3.88%,實現歸屬於普通股股東淨利潤242.69億元,同比減少29.31%,對應攤薄EPS為1.24元,實現非公認會計准則淨利潤406.91億元,同比減少9.42%。
公司1QFY2025綜合毛利率上升0.72 pct,期間費用率上升5.40 pct
1QFY2025公司綜合毛利率為39.93%,同比上升0.72個百分點。1QFY2025公司期間費用率為25.30%,同比上升5.40個百分點,其中,銷售/管理/財務/研發費用率分別為13.44%/5.46%/0.90%/5.50%,同比分別變化+1.89/
+2.34/+0.14/+1.03個百分點。
1QFY2025公司以58億美元回購總計6.13億股普通股,FY2024公司以125億美元回購總計12.49億股普通股,其中2024年5月23日,公司發行可轉換票據,同時通過非公開市場交易回購約12億美元的美國存托股。
淘天GMV實現高單位數同比增長,AI相關產品收入高增
業績亮點:淘天集團:2024年4月,淘天推出一款新的AI驅動的全平台市場營銷工具“全站推廣”,具備自動出價、優化目標人羣定位和效果看板可視化功能。1QFY2025淘天GMV
/訂單量分別同比實現高單位數/雙位數增長,但takerate同比有所下滑。1QFY2025,88VIP會員數量超過4,200萬。雲智能集團:AI相關產品收入同比實現三位數增長,使用阿里雲AI平台(百鍊)的付費用户數量環比增長超過200%。2024年巴黎奧運會上,阿里雲實現遠程視頻製作和傳輸,在奧運史上首次代替衞星成為主要傳輸方式。國際數字商業集團:1QFY2025速賣通與巴西龍頭零售商Magalu建立合作關係,Choice業務UE環比顯著改善。
風險提示:新業務發展不及預期,業內競爭加劇,直播電商衝擊。
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