简
EN
智財迅 (iPhone)
智財迅 (Android)
手機版網頁
美股
基金
外匯、加密貨幣
滬、深港通
港股
 
 
 
 
 
 
專業報價服務
巿場動態
巿場動態
報價
報價
分析
分析
評論
評論
牛熊認股證
牛熊認股證
牛熊認股證概覽
認股證
牛熊證
ETF
ETF
MPF
MPF
財金教學
客戶服務
客戶服務
關於我們
關於我們
財經視頻
巿場動態
報價
分析
新聞
評論
牛熊認股證
牛熊認股證概覽
認股證
牛熊證
ETF
MPF
新聞分享
如欲分享新聞，請填寫收件人及閣下之電郵，再按「送出」。*必需填寫
收件者電郵*
請用分號「;」分隔不同電郵地址，例子：a@a.com;b@b.com
閣下之電郵*
 分享內容
跟進「GUIDE」中的投資級別債；中港股市估值本已低廉
我們的下半年環球投資策略「GUIDE」之中，投資級別債(I)是其中一個核心配置，今期我們和各位跟進一下投資級別債及美國國債利息的近期走勢。 經濟增長放緩，美日貨幣政策收窄，加上美國減息預期升溫，...
重設
送出
視窗將於5秒內關閉
評論/股票評論
回上頁
跟進「GUIDE」中的投資級別債；中港股市估值本已低廉
分析員 : 凱基投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
我們的下半年環球投資策略「GUIDE」之中，投資級別債(I)是其中一個核心配置，今期我們和各位跟進一下投資級別債及美國國債利息的近期走勢。

經濟增長放緩，美日貨幣政策收窄，加上美國減息預期升溫，令不同年期的美國國債孳息回落，截止8月7日，2年期及10年期國債息為4.0%及3.9%左右，債息較一個月前分別跌約60及35點子，短年期跌幅較大，令2和10年期之間的倒掛程度縮減不少。另外，債息下跌支持債價上升，近期投資級別債普遍表現不錯，在環球股市回調期間更顯得亮麗。

在過往不少時間，投資級別債一直充當「避風港」的角色。當環球出現風險事件時，例如1987年的黑色星期一、2000-2001年的科技股泡沫、911 恐襲、英國脫歐、新冠疫情等，即使環球股市下跌，投資級別債的走勢都較穩定，甚至可錄得不錯升幅，最近數週當然也不例外。

我們曾經提到，在減息前的3至6個月，中長年期債息率都出現回落，目前債息回落很大可能是正反映這一點。至於開始減息後的6個月，息率的跌幅需要就視乎有否出現衰退。參考過去的數據，在衰退時，10年美國國債息率可回到3.0%以下，在沒衰退時，債息大概跌至3.5%左右。

對於希望把握現時較高利率的保守投資者，可考慮繼續增持投資級別債，鎖定潛在回報。不過由於現時經濟仍朝著軟著陸方向進展，現時的10年期債息和沒衰退的情景相距不算太多，而且現時短期利率幾乎已反映今年減息4-5次的可能性，短期內再因為沒衰退而減息所帶動的債價升幅可能有限，進取配置超長年期債的吸引力相對下降，若果減息預期波動，或國債需求轉弱的話，超長年期債的波幅可能較高。

週一(5日)亞洲經歷了小型股災，日經指數跌12.4%及台灣加權指數跌8.35%，而中港市場並沒有如外圍市場一般大幅重挫，深證成指跌1.85%、上證綜合跌1.54%及恒生指數跌1.45%。如上述，週一環球股市重挫受累眾多因素，包括美國經濟放緩風險上升、潛在美日息差快速收窄導致日元拆倉交易，以及已有一定利潤空間的AI科技股在圍繞著眾多不利消息情況下的獲利盤出現。然而，以上所提到的因素與中國經濟並沒有太大的直接關係，當中最有機會影響中港經濟的或為美國經濟放緩風險將以不同方式及程度影響經濟發展。

除此之外，市場給予中港市場的估值早已較其他地區為低廉。截至上週五(2日)，2024年預期市盈率恒生指數為8.3倍、上證為11.2倍，而日經則為19.4倍及台灣加權為18.2倍。市場給予中港市場的估值普遍已考慮到中國的經濟問題，而後續估值進一步大幅下調的空間亦相對有限，或有助解釋部分本次跌市幅度較少的情況。

而以上提到美國經濟放緩或者會減慢中國經濟復甦進程，其中最直接的影響為出口商品需求下降的問題。於周三中國海關總署公布了最新的出入口數據，雖然目前中國最大的貿易伙伴為東盟國家(佔總出口額的16.5%)，但事實上美國依然為中國出口最多的單一國家，佔總出口額的14.3%，因此美國商品需求減少的風險亦不容忽視。

而事實上市場的疲軟需求情況早於製造業PMI指數中反映，而於7月全球製造業PMI年內更首次跌穿50，回落至49.7，中國、美國、日本、歐元區PMI均進入收縮區間。針對中國及美國的製造業PMI指數中的新訂單在過去一年間大多數時間均處於50以下的收縮區間，反映動力持續減弱，假設美國經濟大幅放緩，中國出口需求或會進一步承壓。為應對全球市場波動性上升，投資者可以留意非週期性股票，例如必需性消費品或醫療保建等等作部署。


筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
報價延遲最少十五分鐘
免責聲明

本網站包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。在本網站的行情價格、圖、評論和購買或者出售評分應該謹慎作為僅參考使用，AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，您須為所有跟隨在本網站的評論和購買或出售評分執行的交易負責。本網站評論專頁所刊的署名及/或不署名評論文章，相關內容屬第三方作者個人意見和觀點，並不代表AASTOCKS.com LIMITED立場。AASTOCKS.com LIMITED 不參與其評論文章中任何內容。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」提供，網站的信息和內容如有更改恕不另行通知。

AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站的任何部分之錯誤或疏失。用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站的信息和內容作商業用途。投資股票和其它有價證券附帶風險，AASTOCKS.com Limited鼓勵您使用在本網站的風險管理和教育工具，但AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於您透過本網站上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。本合約的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。
凱基投資策略部的其他評論
熱門評論
 
網站地圖
阿思達克財經網
 
 
客戶服務
 
關於我們
巿場動態
報價
 
分析
新聞中心
 
評論
 
牛熊認股證
 
認股證
 
牛熊證
 
美股
外匯
 
基金
 
MPF
AATV
AASTOCKS旗下之
視頻網站平台
 
支援電郵: support@aastocks.com
阿斯達克網絡信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版權所有，不得轉載
免責聲明
閣下明確同意使用本網站／應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度，但不能保證其絕對準確和可靠，且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任（不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任）。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償（不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性）對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責，亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害，如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發，網絡故障或電信故障，引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明：版權所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有權利此處包含的資料，數據，分析和意見（“信息”）:（1）包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; （2）除特別授權外，不得複製或轉載; （3） 不構成投資建議; （4）僅供參考，（5）並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。 請在使用所有資料前作出核實，並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。 過往業績並不代表將來表現，任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站／應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站／應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用，在根據資訊執行證券或任何交易前，應諮詢獨立專業意見，以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，閣下須為所有跟隨在本網站／應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供，網站／應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站／應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站／應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。 閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站／應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站／應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。 對於閣下透過本網站／應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認：(i) AATV只為提供資訊，並不為了任何交易目的；(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦，或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務；及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用，而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論，亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責：（i）AATV的不准確性，錯誤或遺漏，包括但不限於報價和財務數據； （ii）AATV中節目傳輸的延遲，錯誤或中斷； （iii）閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站／應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站／應用程式刊登的資訊，以確保您即時知悉任何有關的改動。 如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站／應用程式，即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

更新日期為: 2023年1月6日