1月23日|長江證券研報指出,保利發展盈利週期性承壓,結算利潤率下行與大幅減值拖累業績表現,政策寬鬆預期下估值有望修復。隨着行業景氣下行結算端毛利率或仍存一定壓力,但隨着增量土儲陸續結轉,盈利能力有望逐步探底。持續大幅減值之後,公司後續減值壓力有所緩釋,且公司持續推進“調轉換退”改善土儲質量,主動拓儲優化土儲結構。與行業一致,週期壓力之下,公司短期業績難免承壓;但一旦週期觸底反彈,央企龍頭或有較大業績彈性。公司在手土儲整體仍較充裕,儘管歷史原因導致其中存在部分低效存貨,近年也持續推進土地置換與調規來優化土儲質量,2025 年也加碼優質地塊的獲取進一步優化土儲結構,預計公司銷售規模仍將長期居於行業前列。考慮週期壓力下政策寬鬆預期提升,央企龍頭估值修復可期,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯