7月11日|國信證券7月10日發佈研報指出,汽車行業進入競爭新階段。2024年開始,新能源乘用車滲透率逐步突破50%,行業競爭進入耐力賽階段,市場更細化、競爭更充分,在產能過剩的背景下,燃油車市場被新能源車加速搶佔份額,行業競爭加劇,價格戰演繹激烈。考慮到比亞迪基盤業務穩定及高端與出海進程提速,上調盈利預測,預計24/25/26年淨利潤382/503/620億元(原 353/414/497億元),EPS為13.13/17.27/21.28元(12.13/14.21/17.08元),給予24年22-24x PE,A股目標價288.8-315.0元,相較當下具14%-25%空間,維持“優於大市”評級。國信證券具體指出:
(基盤)量:下沉戰術+新品週期夯實基盤。5-25萬價格帶(23年上險銷量1550萬,比亞迪份額15%)系比亞迪基盤,醫用下沉戰術和新品週期兩大戰術提份額。
(高端)利:品牌向上突破,車型矩陣成長。高端車市場空間大(30萬以上價位年上險超300萬)且潛在利潤豐厚,比亞迪採用多品牌戰術推進高端化策略(23年高端品牌銷量13.6萬輛,份額不足4%)。
(出海)利:渠道+產能+產品驅動,打開新空間。比亞迪23年乘用車出口24.3萬輛,同比+334%,展望後續: 1)車型投放循序漸進;2)渠道持續投入,深度合作質地好、規模大的經銷商廣撒網式擴張渠道;規劃海運體系,夯實貨運能力。3)海外產能推進:泰國、匈牙利、巴西、烏茲別克斯坦等地建設乘用車工廠,提升滿足需求的效率,利於合理規避關税,增強競爭力。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯